日前，证券时报特邀中信建投(601066)证券机械行业首席分析师许光坦做客时报会客厅。许光坦就人形机器人(300024)的应用场景、技术等多个方面的热点话题分享了相关看法。

在节目中，许光坦认为，人形机器人从本源来看，其实是为了把人类从一些繁琐的工作里面解放出来，或者代替人类做一些比较危险的工作。

许光坦认为，人形机器人要实现“开箱式”使用，需要把产品的标准化，包括消费者教育做得非常好。

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此外，他还提到人形机器人的投资方向和投资节奏等问题。

证券时报记者：请您先简要谈下人形机器人的概念，以及这个行业的发展历程和市场走势。

许光坦：所谓人形机器人，其实早在几十年前，日本就曾经有这种类似的概念，简而言之就是一个纯人形的机器人，近些年这个行业一度沉寂了很长时间。

从产业的角度来看，最近两三年人形机器人行业已经有很大进步。2024年之后，硬件方面越来越成熟，硬件在考虑降本，软件方面反而慢慢成了一个瓶颈。

证券时报记者：对于人形机器人的应用场景，请您展开谈谈您的看法。

许光坦：人形机器人，包括整个具身智能体，其实是为了把人类从一些繁琐的工作里面解放出来，或者代替人类做一些比较危险的工作。

我认为，要在一些应用场景里大面积铺人形机器人，需要满足以下一些条件。第一，场景的可控。比如说，要做到不会让人形机器人失控去大街上搞破坏等。第二，加工方式要偏标准化，或者说可复制，训练数据量也要足够。第三，产业要有足够的利润，要足够大，或者附加值要高。

我觉得如果按照上述三条标准筛选的话，一些行业可能会有比较合适的应用场景。比如，在物流行业场景可能会有一些突破，纺织行业场景也会有一些新需求。另外，诸如钢铁等行业的部分制造加工工序可能存在一定危险性，也比较适合人形机器人去做。此外，对于人形机器人而言，商业引导迎宾这一类场景天然非常适合，商业应用场景也会非常多。明年随着大模型的进展，整体成本的降低，人形机器人应该会有更多的应用场景开拓出来。

证券时报记者：近来业界有观点认为，机器人要具备“开箱式”的特点，才能更好被市场接纳。您如何看？

许光坦：机器人要实现“开箱式”使用，其实就要把产品的标准化，包括消费者教育要做得非常好。“开箱式”是什么概念？就像我们买了一台冰箱，拆开箱子就可以直接使用，或者买个扫地机器人可以直接使用。而现在人形机器人的部署一般还需要人给客户安装、调试等。

另外，需要强调的是，机器人需要实现复杂场景、通用场景下的“开箱式”使用，这个也会比较重要。

证券时报记者：人形机器人的产业链上，您比较看好哪些核心领域，或者哪些环节？

许光坦：比较看好传感器这个板块，传感器是目前行业的瓶颈之一。从行业发展趋势来看，目前运动控制这方面的一些问题已经基本解决，下一步可能是从“动起来”到“用起来”，这可能是很重要的一个变化。

比如，我让人形机器人去做搬运、洗衣服、做饭、拧螺丝等工作的时候，传感器将会处在一个非常重要的位置，人形机器人需要跟外部交互。比如，要知道有什么障碍物，拿东西的话要知道拿得到底准不准，捏东西的话要知道捏得有多深，有没有捏碎，这些都需要跟外界的信息做交互，然后传导进来。因此传感器是当前人形机器人行业信息获取方面很重要的一个环节。

另外，传感器这个环节市场格局比较好，因其壁垒比较高，参与竞争的公司数量相对于其他环节不算多，利润率也相对较高。

当然，“大脑”“小脑”也是当前人形机器人行业的一些瓶颈，这些方面也比较看好。

证券时报记者：从投资角度来看，您认为人形机器人会否成为长期投资的一个方向？如何把握人形机器人的投资节奏？

许光坦：人形机器人会成为一个长期的投资方向，这是毋庸置疑的。这个行业肯定有泡沫化的时候，行业发展不会一帆风顺，相关股票也不会一帆风顺地上涨，但大概率是震荡向上或螺旋向上，这个大方向是没有问题的。

在把握节奏、规避风险方面，我觉得需要关注以下几个方面。第一，需要了解行业估值方法及其变化，盯住产业链量产指引，关注行业大模型的突破等；第二，要密切观察行业技术路线会不会有变化，要跟紧技术路线；第三，盯住行业真正的核心公司，跟紧相关变化。很多人可能会觉得机器人行业投资难，或者认为没有主线，但如果跟紧行业内的好公司，做一些长期的跟踪研究，随时了解动态变化，其实反而更容易，胜率也会更高。